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股票质押式回购-什么是股票质押式回购?

发布时间:2021-01-19 19:47:07 0人气浏览
股票质押式回购交易是利好还是利空?一、股票质押式回购业务的两大重要特点股票质押式回购业务,一般被称为场内股票质押业务,是一种半标准化债权业务,该业务有两个重要特

股票质押式回购交易是利好还是利空?

股票质押式回购交易是利好还是利空?

一、股票质押式回购业务的两大重要特点

股票质押式回购业务,一般被称为场内股票质押业务,是一种半标准化债权业务,该业务有两个重要特点:

1.本质是债权借贷行为

股票质押业务与其他贷款业务一样,本质都是约定资金方在一段时间内出借资金给融资方,并收取一定的利息,但与普通贷款业务最大的不同在于其抵质押与担保的条件—股东通过质押其手上的股票进行融资。

2. 半标准化业务

相对于一般贷款业务与场外股票质押业务而言,场内股票质押业务具有一定的标准化。

在资金方与融资方达成融资协定后,证券公司进行业务申报、交易所集中申报、中证登进行证券登记、资金托管及到账以及若有违约处置等均可线上完成,从业务展开至回购到期结束均可视为流水化作业,是标准化的贷款业务。

理解这两点对于进一步探讨场内股票质押业务的风险点及关键风险防范措施非常重要。

二、股票质押式回购业务的五类风险

风险是金融业务的核心,就股票质押业务而言,其面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作与合规风险等。

市场风险:主要表现为质押物—标的证券在待购回期间,质押标的证券连续跌停,达到平仓线后仍然无法完全处置质押股票的风险。

信用风险:主要表现为融资方违约,不履行提前或到期回购义务,需进行质押证券违约处置的风险。

流动性风险:主要表现为待购回期间,质押标的证券市值连续下跌达到平仓线后因该证券流动性不足,在极端情况下连续竞价系统和大宗交易平台均无足够对手接盘,造成无法全面平仓的风险;以及若质押标的证券为有限售条件股份或因融入方原因被司法冻结,在限售或司法冻结期间标的证券无法被及时处置的风险。

操作风险:由于技术系统故障、资金交收或质押与解除质押登记失败、通知与送达异常、证券公司未履行职责等原因导致的操作风险。

合规风险:证券公司未按照约定尽职履行交易申报、合并管理、盯市、违约处置等职责从而损害客户利益的风险等。

总体而言开展质押式回购业务的证券公司建立了较为严格的管理制度,后两类风险的防范主要依靠证券公司的内部管理,不是本文重点探讨内容,下面主要谈谈关键的业务风险。

把握此业务的风险,首先要理解股票质押业务本身的特点及目前我国股票市场特点。例如,对于港股股票质押业务而言,因港股的流动性相对较弱,其业务生态与A股的大大不同。

我国股票市场发展不过短短三十年,能经过证监会严格筛查审批最终能上市的企业目前也才三千多家,纵观各类资产标的而言具有相对的稀缺性,大股东所拥有的上市公司股权可算是非常优质的资产。

同时,活跃的A股市场为股票提供了极好的流动性,使得该业务的质押物—上市公司股权是集稀缺性、流动性为一身的优质质押物(总体而言,具体标的需具体分析)。

大股东通过质押股票进行融资后,证券公司便拥有了在特定条件下对于质押物—A股股票的处置权,因此与普通借贷业务不同,出资方对于融资方的资金用途要求以及企业资质没有太严苛,关键在于对质押标的证券关键因素的把控。

三、股票质押业务的三道风险防线

所以本文认为股票质押业务风险管理的核心是标的证券把控,质押率计算,以及预警线平仓线的设置此三道防线。

第一道防线:标的证券的选择。

标的证券的选择是股票质押业务的第一道防线,也是体现各家金融机构(出资方)“业务尺度”大小的表现之一。例如,同样是亏损股及ST,ST*的标的股票,有些银行绝不可做,有些可以每个标的具体分析,有些只要给出更高的成本条件即可,甚至在同一银行的不同分行其风控尺度皆有不同。

例如,某银行在标的证券方面明确规定,属于较为严格的风控要求。

第二道防线:质押率计算。

质押率高低最终影响最终的融资金额,是股票质押业务的第二道风险防线。开展股票质押业务的金融机构会设定较为严格的质押率计算标准,甚至会开发出质押率测算模型,只要一输入股票代码,就能自动计算出来其质押率水平。

一般而言,质押率的计算会综合考虑以下几方面因素:

(1)股票因子:包括市值因素,如以往所谓的“五四三”原则—主板五折、中小板四折、创业板三者;PE因素—PE值越高,质押率越低;波动率因素—如观察标的股票60日均线上涨的幅度,上涨幅度超过50%,则质押率越低

(2)流通/限售因子:限售股会在基础质押率基础上需再乘以0.8-0.95的因子

(3)融资因子:回购期限越长,质押率越低;集中度越高,质押率则越低

第三道防线:预警、平仓与处置

金融机构会根据标的股票的情况设置较为严格的预警线与平仓线,标配的情况是预警线150%、平仓线130%,当然还会根据标的股票的具体情况进行调整。

当触及预警线时券商会通知融资人及时补仓,以将其降到预警线以内。万一大股东因为各种条件未能补仓,券商则会在二级市场上处置股票,以保障融出方的资金安全。目前看来,大股东也具有较强的融资能力及市值管理能力以对应可能出现的补仓危机,上市公司控股/参股权,怎能说丢就丢!!

基于以上三大防线的安排,目前场内股票质押业务尚未出现大股东出现实质性违约以致于最终需二级市场处置股票的情况。所以说,在目前激烈的股票质押业务竞争中,各类银行几乎均瞄准了这块较低风险的业务,在被质押股票的标准选择、质押率、预警线平仓线的设置上不断放松,以更有利于抢得业务。

关于股票质押业务的风险管理,以上只进行了框架性论述,后续会针对每一个关键风险防线进行细致的分析,敬请关注。

股东将股票进行质押式回购是利空还是利多?

股东将股票进行质押式回购是利空还是利多?

中性。控股股东将上市公司的股票进行质押回购,可以抵押出一部分资金,但对于上市公司来说,没有任何影响。

什么是股票质押式回购?

什么是股票质押式回购?

意思是把股份抵押给金融机构,然后借来钱,然后再用借来的钱购买股份。

怎么解读股票质押延期回购?对个股有什么影响?

怎么解读股票质押延期回购?对个股有什么影响?

股票质押是上市公司获得融资的一种手段,一般上市公司将部分股份质押后得到一定的资金,这对于资金紧张或经营困境的上市公司来说,可以缓解资金压力和改善经营环境。到期后,上市公司应回购其股份。此时若资金不足或回购使经营环境变差,便延期回购。时限内仍无法履约,抵押或转卖银行。这样相当于股权变现,短期会引起股价波动,长期经营不良,面临退市风险。因此,审时上市公司的股票很重要。同时,密切关注手中个股质押变化,也需警醒,股票投资真的风险无处不在。

什么叫“质押式回购”?

什么叫“质押式回购”?

  质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中,资金融入方(正回购方)(在交易系统中委托显示“融资”*)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)(在交易系统中委托显示“融券”*)融入资金的同时,双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息,逆回购方向正回购方返还原出质债券。在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移,该券一般由第三方托管机构进行冻结托管,并在到期时予以解冻。

  普通回购是个大的概念,不止包括股票,也存在各种贸易中,是1种交易方式。而质押式回购是借款方向资金融出方借钱,短期内以债券作为抵押物,到期还本付息,资金融出方把债券还给融入方的交易。在证券交易系统里,投资者可以购买债券逆回购这1交易品种,改产品的特点是保本保息,期限短,流通性强,交易简便,资金随时可以周转。投资者只要在证券公司开通这项服务后,就可以操作了

什么是股票质押式回购?

什么是股票质押式回购?

股票质押式回购和股票质押的一个重要区别是交易对象不同。股票质押式回购是向券商质押股票来融入资金。而股票质押则是向商业银行质押股票来获得资金。

什么叫股票质押式回购?

什么叫股票质押式回购?

股权质押,是拿持有的股票作为抵押品,向银行或者券商等单位贷款。一般按照当时的股价打折贷款。所以,银行或券商等贷款单位,会有一个按照抵押股价计算的成本价。 由于股票的价格是变化的,当股价跌破贷款单位的成本价时,处于保护贷款单位本钱的约定,贷款单位可以按照市场价强制卖掉被质押的股票。这就叫做强行平仓。对质押贷款者来说,就相当于质押品被没收了,自己的持股仓位没有了,俗称爆仓。

股票质押式回购交易提前购回及股票解除质押是好还是坏?

股票质押式回购交易提前购回及股票解除质押是好还是坏?

不属于利空,只属于中性消息,一般来说这种做法是说明股东急需用钱,但又不愿意把股卖出套现(注意如果控股股东的股票处于限售期内除外,原因是其股票还没有到时限上市流通交易),通过股票质押式回购交易能在一段时间内融资得到现金,一般这些质押式回购是有期限的,回购到期时必须用现金赎回相关股票并支付相关回购融资利息(注:这个利息在回购生效时就已经双方约定好了)。

但是如果在回购期内,相关质押的股票股价大幅下跌,导致相关质押股票的价值达不到质押物维持最低资产价值要求时,一般这些质押式回购交易都会要求融资方追加相关的质押资产作为质押物的,如果未能及时追加,就可能会被视为违约,那时质押的资金出借方是有权卖出股票变现或变更该股票的拥有权(具体要看相关回购的协定),那时候就可能会变成利空消息。

股东进行股票质押式回购是怎么回事?

股东进行股票质押式回购是怎么回事?

你好,股票质押式回购交易:

融资方方将所持有的股票通过质押的方式,向出资方融入资金,并且约定时间返还资金然后解除质押的交易过程。

  股票质押式回购交易的主体有两个,一是资金融入方,二是出资方。要求双方都是符合要求和审查标准的。

风险揭示:本信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策,不构成任何买卖操作,不保证任何收益。如自行操作,请注意仓位控制和风险控制。

股票质押式回购有哪些风险?

股票质押式回购有哪些风险?

股票质押风险一:市场风险待购回期间,若质押标的证券市值下跌,客户将面临按约定提前购回、补充质押标的证券或采取其他约定方式提高履约保障比例的风险。待购回期间,标的证券处于质押状态,客户无法卖出或另作他用,客户可能承担因证券价格波动而产生的风险。 股票质押风险二:利率波动风险客户在参与股票质押式回购交易期间,若因提前购回、延期购回,或中国人民银行调整同期金融机构贷款基准利率,导致期限利率变动,可能会给投资者带来额外的利息支出。 股票质押风险三:履约保障不足风险客户在参与股票质押式回购交易期间,因标的证券价格下跌等原因导致交易的履约保障不足时,客户需提前购回或补充质押;若客户无法提前购回或补充质押,则面临标的证券被违约处置的风险;且因处置结果的不确定,可能会给客户造成损失。 股票质押风险四:提前购回风险若质押标的证券在待购回期间发生被暂停或终止上市、跨市场吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或公司分立等事件时,投资者面临被动提前购回的风险。 股票质押风险五:违约处置风险客户在参与股票质押式回购交易期间,发生《业务协议》所列示的违约情形时,则将面临标的证券被违约处置的风险,因处置结果的不确定,可能会给客户造成损失。

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